Šaurajos gaiteņos, kur plašsaziņas līdzekļu magnāti tirgojas ar brutālu miskastes sarunu, Deivida Zaslava pārcelšanās uz Warner Bros. atklāšanu divos uzņēmumos-studijā un straumē vienā pusē un Tērnera atklāšanas kabeļu kanālus, no otras puses-, tiek vērtēti īpaši skarbi.
Protams, sakiet Zaslava vienaudžus, tagad ir jēga, kas samazina straumēšanas un satura ražošanas pusi no lineārās pasaules samazināšanās. NBCUniversal tikko rīkojās tāpat, nogriezdams savus kabeļtelevīzijas kanālus jaunā entītijā Versant. Lionsgate ir tikko atdalījis Streamer Starz no savas studijas.
Wager Zaslavs Holivudā ieradās tikai pirms karstas minūtes, radot redzējumu par 21. gadsimta Holivudas studijas izveidi ar tik tikko pietiekami daudz laika, lai iegādātos producenta Roberta Evansa Beverly Hills raktus, saņemtu konvertējamu ripu-royce un pavadītu laiku Polo Lounge.
Kā galu galā bija jēga apvienot Warner Bros. ar atklāšanu, lai izveidotu straumēšanas skalu, lai 2022. gadā konkurētu ar Netflix un Disney+, ja tikai trīs gadus vēlāk visu šo lietu atpūsties ar 60% kritumu Warner akciju cenā?
“Kabeļu saišķis pēdējos astoņus gadus ir puvis biznesu,” sacīja vēl viens augstākais plašsaziņas līdzekļu izpilddirektors, kurš arī atteicās tikt nosaukts. “Viņam [Zaslav] un [shareholder John] Malone – tikpat daudz Malone kā Zaslav – viņi mēģināja iziet no atklāšanas. ”
Un to darot, nopirka vairāk laika, uz WBD darbinieku rēķina, kuri jau ir piedzīvojuši vairākas atlaišanas kārtas un sejas, pastiprinātu nenoteiktību.
Kabeļu kanālu izspiešana “ir milzīga problēma pie viņa plāksnes. Tas to dod Gunnaram [Wiedenfels, WBD’s CFO]”Sacīja vēl trešais augstākais plašsaziņas līdzekļu izpilddirektors.“ Visi to dara – Lionsgate, Comcast, tagad Warner Bros. un pēdējā persona, kas to izdomās, ir [Disney CEO] Bobs Igers. ”
Veicot AT&T darījumu 2022. gadā, iespējams, nav palīdzējis Warner, guess tas palīdzēja Zaslavam. “Viņš joprojām atrodas pie galda. Ja viņš nebūtu paveicis darījumu, viņam piederēja Scripps un atklājumi, un šīs lietas ir lielais pazušanas akts,” sacīja šī izpilddirektore. “Tāpēc viņš maksāja pārāk daudz, guess viņš joprojām ir pie galda. Beigu beigās tas bija lieliski. Akcionāriem tā ir katastrofa.”
Pārmaksa ir tā, kas ir padarījusi Zaslava izaicinājumu īpaši biedējošu, apbēdinot uzņēmumu ar satriecošu parāda summu, kas tagad ir USD 37 miljardi uzņēmumam ar 26 miljardu dolāru tirgus robežu. Spinoff prasīs vēl 17,5 miljardu dolāru aizdevumu.
Wager Vornera vadītāji, nav pārsteidzoši, redz to atšķirīgi. Pirmdien savā sarunā ar analītiķiem Zaslavs novēroja, ka viņš ir izaudzis Max straumēšanas pakalpojumu – neskatoties uz to, ka to pārdēvēja par trīs dažādiem laikiem – uz globālu satura spēku.
“Kad mēs izveidojām WBD, HBO Max lielākoties bija vietējais straumēšanas pakalpojums, kurā trūka mēroga, tehnoloģisko pamatprasību un diferencēta satura stratēģijas, kā arī zaudēja vairāk nekā 2 miljardus USD,” viņš teica. “Mēs paliekam uz ceļa, lai līdz 2026. gada beigām pārsniegtu 150 miljonus abonentu un šogad koriģētajā EBITDA piegādātu vismaz 1,3 miljardus USD.”
Uzņēmums ziņoja par 122 miljoniem straumēšanas abonentu 1. ceturksnī, ieskaitot 57 miljonus vietējā tirgū.
Wager Zaslava kļūdas ir labi dokumentētas: HBO Max pārdēvēšana uz Maksu (viņi ir atgriezušies); derības, ka HBO Max un Discovery+ abonenti šķērsos un izbauda viens otra saturu (viņi to nedarīja); izdomājot, ka nevienam īsti nerūpējas, ja viņš plauktu pāris pabeigtās filmas (radošajai sabiedrībai studijās bija jauns liels slikts).
Un viens bijušais HBO izpilddirektors atspoguļoja bažas starp tiem, kuri strādāja premium tīklā: “Tas ir vēl viens (skumjš) mēģinājums glābt grimstošu kuģi,” sacīja šī persona. “Es esmu runājis ar dažiem no maniem bijušajiem izdzīvojušajiem kolēģiem no“ slavas ”dienām, un viņi ir diezgan nobažījušies, ka šis ir vēl viens, kas nesatur presi un nepārvieto adatu kā ilgtermiņa stratēģiju. Viņus uztrauc griezumi un viņu darba devvērtēšana.”
Wager, iespējams, visievērojamākais pirmdien paziņotā sadalījuma iznākums ir varbūtība, ka gan Warner Bros., gan Tērnera kabeļa īpašības kļūs par M&A mērķiem, jo katrs no tiem kļūst pietiekami mazs, lai piesaistītu ieguvēju, kad sadalījums notiks nākamgad.
“Ikvienam, kurš domā, ka Warner-HBO lieta turpināsies kā neatkarīgs uzņēmums, trūkst tā, kas šeit notiek,” sacīja otrais izpilddirektors. “Šī lieta ir ārkārtīgi pievilcīga. Tā ir pietiekami maza vērtība jebkuram no tām [streamers] – Netflix, Amazon, Disney – to iegādāties. Ko viņi arī darīs. ”
Trešais izpilddirektors piekrita. “Tas ir tikai ikviena iestatīšana nākamajai apvienošanās un apvienošanas dejai,” viņš teica. “Mēs zinām, ka šīs lietas tirdzniecībā ar 12-15x EBITDA, un tās tiek pārdotas 15-30x. Tas ir tas, ko Amazon samaksāja par MGM. Wager neviens no tiem nenotiks, kad jūs velkat gar mirušo ķermeni. Kā jūs saņemat” nedēļas nogali Bernija “un sagrieztu mirušo līķi vaļīgi?”
Šis izpilddirektors apgalvoja, ka galu galā Disnejam būs jādara tas pats ar tā lineārajām īpašībām, ieskaitot ABC un ESPN.
Vornera apvienošana ar Discovery “bija milzīgs nepareizs aprēķins, guess vai tas vēl bija nepareizs aprēķins, nekā Igers izgatavots, pērkot Fox? Viņš iztērēja 71 miljardu dolāru daudziem kabeļu aktīvu. Abi šie puiši domāja, ka viņi nopirka studiju ar daudzu IP un lineāru, kas nāca līdzi. Wager tas izrādījās lineārs no klints.”
Vorners dedzīgi apstrīdēja, ka tās Spinco versija būs “miris ķermenis”, un sacīja, ka Vīdenfels ir apņēmies ieguldīt tālāk.
“Pastāv nepareizs uzskats, ka mūsu globālie tīkli ir tāda pati sliktā banka kā Versants,” sacīja Warner izpilddirektors. “Tas ir noteikti atšķirīgs un izveidots, lai būtu iespēja labi rīkoties, izstiept spārnus, redzēt, ko tas var darīt. Tas ir globāls. Tam ir digitālie aktīvi. Mēs neizraisām tādu iecienīto tīklu kā Bravo – viņi visi dodas. Un tas būs līdz 20% akciju straumē un studijās.”
Pirmais izpilddirektors stingri nepiekrita, apgalvojot, ka CNN saskaras ar īpaši drausmīgu nākotni. “Tā ir patiešām slikta diena CNN. Divi lielākie zīmoli šajā vienādojuma pusē ir TNT un CNN. [TNT] Tagad iet uz priekšu bez NBA. Un CNN ir neticami mazināts. ”
Vēsturnieki strīdēsies par to, vai svarīgais brīdis par krāšņo mantojuma zīmolu, piemēram, Warner Bros., 2018. gadā bija 85 miljardu dolāru pārdošana AT&T. Pagāja tikai trīs gadi, līdz AT&T toreiz pagriezās un izspiežot šo aktīvu apvienošanās ar atklājumu, kuru vadīja Zaslavs.
Visi trīs augstākie vadītāji sacīja, ka gājiens tikai pirmdien atvairīja neizbēgamo iznākumu, kas izriet no lineārā krituma, ko vairums Holivudas mantojuma studijas neizdevās paredzēt.
“Viņi visi kopā palaida garām vienu faktu, kas šeit ir acīmredzams: baltie staigātāji nāca,” sacīja otrais izpilddirektors. “Fakts, ka jūs sekojat Starks, Lanisteriem, kurš – kurš rūpējas? Tas viss notiks.”
WBD krājums pirmdien noslēdza 29 centus līdz USD 9,53.
Lūkass Manfredi veicināja šo rakstu.
