Evergrande komerciālais komplekss Pekinā 2024. gada 29. janvārī.
Gregs Beikers | AFP | Getty Pictures
Ķīna Evergrande grupa bija Atbrīvots no Honkongas biržas Pirmdien-nemanāma aiziešana bijušajam augsti lidojošajam izstrādātājam, kurš savulaik iemiesoja Pekinas ekonomisko pieaugumu un vēlāk nāca simbolizēt valsts īpašuma krūšutēlu.
Pēc saraksta 2009. gadā Evergrande bija kļuvis par vienu no Ķīnas karstākajiem krājumiem, un 2017. gadā uzņēmuma tirgus robeža bija USD 51 miljards. Tirdzniecība uzņēmuma akcijās tika apturēta kopš 2024. gada janvāra, kad tā saņēma likvidācijas rīkojumu, tā tirgus vērtība samazinājās līdz tikai 280 miljoniem USD, saskaņā ar LSEG datiem.
Evergrande, savulaik Ķīnas lielākais izstrādātājs pēc pārdošanas, tagad tiks atcerēts kā pasaulē visvairāk parādā attīstītāju ar vairāk nekā 300 miljardu dolāru parādu un kura noklusējuma uzsāka plašāku gadu ilgu krīzi, kas virzījās uz valsts ekonomisko izaugsmi.
Tas bija viens no agrākajiem izstrādātājiem, kas nomaldījās pēc tam, kad Pekina 2021. gadā ieviesa savu trīs sarkano līnijas politiku. Politika, kuras mērķis bija atgriezties agresīvā aizņēmumā, izraisot nozares likviditātes krīzi.
Ķīnas mājokļu lejupslīde ir sasniegusi ceturto gadu, un cenas, pārdošanas apjomi, ieguldījumi un būvniecības aktivitātes visurgājienā samazinās, ņemot vērā ekonomisko izaugsmi.
Jaunās mājas cenas Ķīnā jūnija astoņos mēnešos ātrāk samazinājās, samazinoties par 3,2% gadu iepriekš, pirms jūlijā nedaudz atgūstoties līdz 2,8% kritumam, kamēr kritums ir samazinājies Ar nekustamo īpašumu saistītie ieguldījumi padziļinājāsApvidū
Īpašuma burbuļa deflēšana
Evergrande atvienošanās pēc sabrukšanas izvēršas ilgstoša īpašuma krituma laikā, kas ir ievilkusies plašākā ekonomikā, lai gan analītiķi sagaida, ka nākamajos gados vilkšana atvieglos.
“Ķīnas īpašuma burbulis sasniedza maksimumu 2021. gadā un kopš tā laika ir deflēts,” sacīja Šanhajā esošais neatkarīgais ekonomists Andijs Ksijs. Viņš norādīja, ka jauno dzīvojamo īpašumu pārdošanas apjomi četru gadu laikā ir samazinājušies uz pusi. Cenas ir samazinājušās mazākās pilsētās un lielākajās pilsētās priekšpilsētās, un tās ir samazinājušās pat par 30% 1. līmeņa pilsētu centrālajās teritorijās, uzsvēra ekonomists.
“Pielāgošana nav beigusies. Guess ekonomika jau ir absorbējusi lielāko daļu trieciena,” piebilda Ksija.
“Ķīnas mājokļu tirgus korekcija joprojām ir nepārtraukta pretvēja virzienā, lai gan nākamajos gados mēs prognozējam mazāk vilkšanas,” sacīja KKR lielās Ķīnas galvenais ekonomists Čančūns Hua, kas ir 1,5 procentpunktu punktu par Ķīnas iekšzemes kopproduktu 2025. gadā, no 2022. gada Ķīnas iekšzemes kopprodukta samazinot, samazinot no 2,5 procentu punktu 2022. gada.
Saskaņā ar Hua aplēsēm, vilkšana turpinās sašaurināties līdz tikai 0,3 procentpunktam 2027. gadā.
Pie a Augsta līmeņa politikas sanāksme Pagājušajā nedēļā Ķīnas premjerministrs Li Qiang uzsvēra nepieciešamību pēc efektīvākiem pasākumiem, lai risinātu nekustamā īpašuma tirgu un stabilizētu tirgus cerības. Ķīnas īpašuma un būvniecības nozare veidoja vairāk nekā ceturto daļu Ķīnas IKP pirms Pekinas apspiešanas ar attīstītāju pārmērīgo parādu 2020. gadā.
Pirmdien Šanhajas valdība paziņoja par daudziem pasākumiem, lai palielinātu mājas pieprasījumu, tostarp ļaujot ģimenēm, kas ir piemērotas, iegādāties neierobežotu māju skaitu ārējā priekšpilsētā un prasīt zemākas hipotēkas likmes. Kas sekoja līdzīgiem atvieglošanas pasākumiem no Pekinas pašvaldības valdība Šī mēneša sākumā, kas noņēma māju ierobežojumus nomalē.
Ķīnas izstrādātāju akcijas pirmdienas rītā pulcējās pēc optimisma, ko Pekina turpinās uz priekšu ar vairāk stimulu, lai atbalstītu mājokļu tirgu, sacīja Viljams Vu, Ķīnas īpašuma analītiķis Daiwa Capital Markets.
“Lidojums uz drošību”
Tā kā vairums privāto izstrādātāju jau ir saistījušies un notiek parāda pārstrukturēšanā, “mēs esam pagājuši pie maksimālā noklusējuma viļņa,” sacīja Leonards Likums, Lucror Analytics vecākais kredīt analītiķis.
Tas nozīmē, ka daži no Evergrande vienaudžiem var saskarties ar līdzīgiem atlīdzinošiem riskiem, sacīja Kristīne Li, Āzijas un Klusā okeāna reģiona pētījumu vadītāja Globālā īpašuma konsultantu Knight Frank. Kopš šī gada sākuma divdesmit no šādiem izstrādātājiem ir apstiprināti parāda pārstrukturēšanas plāniem, saskaņā ar Li aplēsēm notīrot vairāk nekā 1,2 triljonus juaņu (167 miljardus dolāru) saistības.
Pekina ir mudinājusi vietējās pašvaldības, lai nodrošinātu ātrāku aizdevumu izstrādātājus ar skaidru naudu un ir kā ziņots Ņemot vērā plānu mobilizēt valstij piederošiem uzņēmumiem, lai pārņemtu nepārdotās mājas no grūtībās nonākušiem izstrādātājiem kā daļu no centieniem stabilizēt nozari.
Lai arī lielāku izstrādātāju noklusējuma dangers ir mazinājies, konsolidācija ap valsts atbalstītajiem izstrādātājiem šķiet neizbēgama, jo vairāku gadu krīze ir atstājusi mājas pircējus piesardzīgākus nekā iepriekš.
“Tagad ir skaidrs lidojums uz drošību, un pircēji dod priekšroku valstij piederošiem izstrādātājiem un pabeidza īpašumus salīdzinājumā ar Presales,” sacīja Cathy Lu, Octus kredīta analītiķis, kas agrāk bija pazīstams kā Reorg, finanšu datu uzņēmums, kas specializējas parāda pārstrukturēšanā.
Daudzi no šiem lielajiem izstrādātājiem, kas drīz būs “zombiju uzņēmumi”, galu galā tiks iekļūtu valsts mašīnās, sacīja Braiens Makartijs, Macrolens direktors. Viņš prognozē, ka ienāks valsts vienības un finansēs nepabeigtu vienību pabeigšanu.
“Valstij piederošie izstrādātāji galu galā vadīs visu nozari. Ķīnā politikas veidotāji nekad neļaus šim burbulim tuvoties kaut kam līdzīgam [what] Mēs redzējām pēdējo 15 gadu laikā, “viņš teica.
Īpašuma impērijas miziņa
Pagājušā gada janvārī Honkongas tiesa lika likvidēt Evergrande vietējos aktīvus pēc tam, kad tās kreditori iesniedza lūgumu, ieceļot Alvarezu un Marsalu – firmu, kas palīdzēja atpūsties Lehmanu brāļiem – veikt procesu.
Līdz šim progress ir bijis lēns. Aizjūras kreditori ir atgājuši tikai nelielu daļu no tā, kas viņiem ir parādā, un lielākā daļa Evergrande aktīvu sēž uz cietzemes.
Evergrande joprojām ir vismaz simtiem nepabeigtu projektu visā valstī, un simtiem tūkstošu māju pircēju gaida savas mājas, un garu kreditoru līniju, sākot no Ķīnas uzņēmumiem, kas Evergrandede piegādāja materiālus līdz obligāciju īpašniekiem, kuri spēlē, lai atgūtu zaudējumus.
“Evergrande piegāde mājās joprojām ir prioritāte,” sacīja Oktusa Lu. Evergrande paziņoja, ka pēdējos četros gados tā piegādāja 1,2 miljonus māju ar Vairāk nekā 95% no pārdotajām vienībāmsaskaņā ar valsts plašsaziņas līdzekļu ziņojumiem, atsaucoties uz uzņēmuma pārstāvi.
Kreditori tomēr turpina saskarties ar neskaidrām atmaksas izredzēm. Kamēr tās ārzonu vienība ir bijusi likvidācijas procesā kopš pagājušā gada, Evergrande masīvās sauszemes vienības ir arī maksātnespējīgas, piedāvājot nelielu pārstrukturēšanas vērtību, piebilda Lu.
Honkongas likvidatori teica a dokuments Šī mēneša sākumā šī Evergrande parādu slodze bija daudz lielāka nekā aprēķinātā un Jebkura “holistiska” pārstrukturēšana būtu nepieejamaApvidū Evergrande’s Parāda kaudzes summa ir 45 miljardi USDievērojami augstāks par 27,5 miljardu dolāru saistību, kas atklāta Evergrande finanšu atklāšanā 2022. gadā, Likvidatori teicaApvidū
Neskatoties uz likvidācijas centieniem, aizjūras obligāciju īpašnieki un akcionāri, visticamāk, lielā mērā tiks iznīcināti, sacīja Makrolensa Makartija. “Aizjūras investoriem, kas iegulda Ķīnā caur Honkongu, jums ir ierobežota rīcība ar krasta aktīviem, ja viss ir slikti.”
