Tirgotājs strādā Ņujorkas biržas (NYSE) grīdā atklāšanas zvanā 2025. gada 1. oktobrī Ņujorkā.
Timotijs A. Klarijs | AFP | Getty Photographs
PIMCO prezidents Kristians Stracke ir optimizēts privātā kredīta tirgus finanšu segmentā, kas balstīts uz aktīviem, wager tas brīdina par “plaisām” korporatīvajā tiešajā aizdevumā, kas veido lielāko daļu nozares.
Runājot ar CNBC Chery Kang ikgadējā Milken Asia samitā Singapūrā trešdien, Stracke uzsvēra paplašināto plaisu starp abām kreditēšanas sfērām.
“Ir problēmas [in corporate private credit] Kur aizņēmēji dodas pie saviem aizdevējiem un saka: “Vai es tagad nevaru jums samaksāt naudas procentus, wager būtībā aizņemt no jums procentus un samaksāt vēlāk?” To sauc par maksājumu [PIK]un tas šobrīd ir diezgan izplatīts, “sacīja Stracke.
Bilances novirze
Viņš atsaucās uz aktīviem balstītu finansējumu kā “daudz veselīgāku” kredītvidei.
“Finansējumā, kas balstīts uz aktīviem-dzīvojamo māju hipotēkām, patēriņa aizdevumiem, studentu aizdevumiem un auto aizdevumiem-ekonomika ir spēcīga, mājsaimniecības ir spēcīgas, patērētājs ir spēcīgs, un mēs patiešām neredzam plaisas šādā veidā,” viņš piebilda.
Paplašinošā atšķirība izriet no 2008. gada globālās finanšu krīzes, kas patērētāju aizņēmējiem atdeva aizņēmumus un samazina viņu mājsaimniecības bilances, kas ir palīdzējusi palielināt uz aktīviem balstītu finansēšanas darbību. Turpretī korporatīvie aizņēmēji ir izveidojuši savu sviru un viņiem ir “mazāk tīras” bilances.
Pagājušā gada oktobrī PIMCO ieguva vairāk nekā 2 miljardus dolāru par aktīvu speciālās finansēšanas stratēģiju kā daļu no tās turpināšanas uz privāto kredītu.
Saskaņā ar Stracke teikto, korporatīvie aizņēmēji saskaras arī ar kompromisu sabiedriskos un privātos parāda tirgos.
Mazāks aizdevēju skaits privātajos tirgos nozīmē, ka aizņēmējiem var būt vieglāk pārrunāt aizdevuma noteikumus aizdevuma spiediena gadījumā – kaut arī ar lielākām izmaksām.
Atloces iespējas
No otras puses, vairāk Liquid Financial institution parādu maksā daudz zemākas izmaksas, lai gan refinansēšanas course of var būt grūtāks.
“Tas ir grūtāk ar plaši sindicētu bankas aizdevumu vai obligāciju,” sacīja Stracke. “Mēs redzam dažas reālas problēmas kredītpunktos. Kredītu tirgos-publiskos tirgos-, kur uzņēmumam ir ļoti grūti sarunās ar aizdevējiem saglabāt vērtību uzņēmumā, ir bijušas dažas augsta līmeņa saistību neizpildes.”
Raugoties nākotnē, Stracke sacīja, ka, tā kā federālās rezerves turpinās savu procentu likmju samazināšanas ceļu, un kopējās aizņēmumu izmaksas ir samazinājušās, jo īpaši hipotēku likmēs, PIMCO būs vairāk iespēju izmantot šo kredīta pieprasījumu.
Tikmēr Deivids Elia, Austrālijas Superanvācijas fonda Hostplus izpilddirektors, sacīja, ka institucionālie investori, meklējot portfeļa diversifikāciju, arvien vairāk tiek piesaistīti privāto tirgu telpā, taču sacīja, ka regulējums ir jākoncentrējas uz mazumtirdzniecības bagātības telpu.
Elia sacīja CNBC Milken Asia samitā, ka jebkuram centienam stingrākam privāto tirgu regulēšanai būtu jākoncentrējas ap “mammas un Dadas” investoriem, kurus piesaista aktīvu klases dažādošanas ieguvumi, nevis sarežģīti institucionālie investori.
“Iespējams, ka ir aptuveni 19 000 uzņēmumu, kas uzskaitīti pasaules tirgos. Ir 140 000 privātu uzņēmumu, kas ASV ieņēmumos rada vairāk nekā 100 miljonus USD,” sacīja Elia.
“Kā ilgtermiņa institucionālie investori, jūs neredzēsit koncentrācijas līmeni, ja jūs patiesi attiecināsit uz dažādošanu, uzskaitītajos tirgos. Tāpēc tas virzīs jūs uz neiekļautu sektoru, galvenokārt ap privātā kapitāla stila ieguldījumu veidiem.”
Nākamajos mēnešos viņš arī paredzēja vairāk IPO.
