Workday galvenā biroja priekšā ir izlikta zīme 2025. gada 6. februārī Pleasantonā, Kalifornijā.
Džastins Sulivans | Getty Pictures
Uzņēmums: Workday (Wday)
Bizness: Darba diena ir mākslīgā intelekta platformas nodrošinātājs, lai palīdzētu organizācijām pārvaldīt savus cilvēkus, naudu un aģentus. Uzņēmums nodrošina vairāk nekā 11 000 organizāciju ar Cloud Options, kuru darbina AI, lai palīdzētu atrisināt biznesa problēmas, tostarp atbalstīt un dot iespēju viņu darbaspēkam, viņu finanses pārvaldīt un tērēt nepārtraukti mainīgā vidē un plānot negaidītu. Tas piedāvā finanšu pārvaldību, izdevumu pārvaldību, cilvēkkapitāla pārvaldību, plānošanu un analītisko lietojumprogrammas. Uzņēmums pārdod savus risinājumus visā pasaulē galvenokārt, izmantojot tiešo pārdošanu. Tas arī piedāvā profesionālus pakalpojumus gan tieši, gan ar saviem WorkDay Companies partneriem, lai palīdzētu klientiem izvietot savus risinājumus. Tas uzņēmumiem piedāvā elastīgus risinājumus, lai palīdzētu viņiem pielāgoties savām nozares vajadzībām un reaģēt uz izmaiņām. Tas kalpo dažādām nozarēm, ieskaitot profesionālos un biznesa pakalpojumus, finanšu pakalpojumus, veselības aprūpi, izglītību, valdību un citus.
Akciju tirgus vērtība: 58,48 miljardi USD (USD 219,01 par akciju)
Darba dienas akcijas līdz šim
Aktīvists: Elliott investīciju pārvaldība
Īpašumtiesības: ~ 3,4%
Vidējās izmaksas: n/a
Aktīvista komentārs: Elliott ir Multistrategy Funding firma, kas pārvalda aptuveni 76,1 miljardu USD aktīvu (no 30. jūnija) un ir viena no vecākajām šāda veida uzņēmumiem pastāvīgā pārvaldībā. Eliots, kas pazīstams ar savu plašo uzticamības pārbaudi un resursiem, gadiem ilgi regulāri seko uzņēmumiem pirms ieguldījuma veikšanas. Elliott ir visaktīvākais no aktīvistu investoriem, sadarbojoties ar uzņēmumiem visās nozarēs un vairākās ģeogrāfiskajās teritorijās.
Kas notiek
Elliott darba dienā ir ieņēmis vairāk nekā 2 miljardu dolāru pozīciju un paudis atbalstu uzņēmuma vadības komandai.
Aizkulisēs
Workday ir mākonī balstīts uzņēmuma programmatūras uzņēmums, kas nodrošina HR risinājumus cilvēkkapitāla un finanšu vadībai. Tās cilvēkkapitāla platforma ļauj uzņēmumiem pārvaldīt darbaspēka un personāla procesus, savukārt finanšu platforma atbalsta tādas finanšu operācijas kā maksājami konti, iepirkums un grāmatvedība. Kamēr personāla programmatūras nozare ir ļoti konkurētspējīga, Workday ir dominējošais spēlētājs, ko izmanto vairāk nekā 11 000 organizāciju un vairāk nekā 60% no Fortune 500 uzņēmumiem. Turklāt tas ir ļoti lipīgs biznesa modelis ar 98% klientu aizturēšanas līmeni un vienmērīgu pusaudžu vidējo ieņēmumu pieaugumu. Neskatoties uz šo spēcīgo fonu, Workday ir ievērojami nepietiekami veikusi savu tuvāko vienaudžu grupu (ServiceVerdzība Sula un Salesforce) attiecīgi vidēji 13,61, 69,58 un 49,87 procentpunktos pēdējos 1, 3 un 5 gadu periodos.
Kopš publiskošanas pirms 13 gadiem, Workday ir pieņēmusi izaugsmi par katru izmaksu mentalitāti, kas ir bijusi ļoti efektīva, ļaujot viņiem palielināt ieņēmumu bāzi no zem 300 miljonu USD pirms IPO līdz gandrīz 9 miljardiem USD.
Šīs stratēģijas problēma šodien ir tā, ka Workday tagad saskaras ar lielu skaitu likumu – ar tik lielu ieņēmumu bāzi, kas uztur augstu izaugsmi, kļūst arvien grūtāka. Turklāt, neskatoties uz šo hiper pieaugumu, Workday nekad nav guvusi ievērojamu peļņu, un investori ir zaudējuši pacietību. Tomēr uzņēmums nesen ir izdarījis milzīgas pārmaiņas, kas ir stimuls plānam, kam vajadzētu dot milzīgu akcionāru vērtību-pēc tam, kad kopš pirmsākumiem to vadīja līdzdibinātājs Aneel Bhusri, Karls Eschenbahs kļuva par pilna laika izpilddirektoru 2024. gada februārī.
Tas nav domāts, lai nomelnotu Bhusri – gluži pretēji. Bhusri ir reti sastopams, kurš jau darīja visgrūtāko daļu – būvējot uzņēmumu no nulles līdz USD 58 miljardiem. Nākamais posms, efektīvi darbojoties valsts uzņēmumam, bieži ir atšķirīgs prasmju kopums, kuru vairums dibinātāju, it īpaši tikpat jauni kā Bhusri, neatzīst, tas būtu jādara kādam citam. Viņš ir pelnījis daudz kredīta par ikdienas grožiem un pārcelšanos uz izpilddirektoru. Tas ļaus uzņēmumam veikt kritisku svaigu sākumu savā stratēģiskajā virzienā. Un ka viņi vienkārši to izdarīja.
Otrdien Workday savā finanšu analītiķu dienā paziņoja par vairāku gadu plānu, kurā bija iekļautas vairākas uz vērtību vērstas iniciatīvas, piemēram, 5 miljardu dolāru lielu akciju atpirkšanas programmu, izmaksu profilakses pasākumus, kas, domājams, nākamajos pāris gados nodrošinās gandrīz 1000 bāzes punktu GAAP peļņas paplašināšanos nākamajos pāris gados, un 15 USD par brīvas naudas plūsmas mērķi līdz 2028. gadam.
Elliots trešdien paziņoja, ka darba dienā viņi ir ieņēmuši vairāk nekā 2 miljardu dolāru pozīciju un pauduši atbalstu uzņēmuma vadības komandai. Daudzi cilvēki domā, ka Elliott un “draudzīgi” iet kopā, kā arī “aizkustinoša klusēšana” vai “virtuālā realitāte”, wager Elliott ir bijuši ievērojami panākumi draudzīgi iesaistīšanās laikā, un tas būs vēl viens piemērs.
Elliott veic dziļus pētījumus par visiem uzņēmumiem un nozarēm, kurās viņi iegulda, un, iespējams, skatījās Workday, kad Eschenbach kļuva par izpilddirektoru, vēl vairāk piesaistot viņu interesi. Elliota attiecības ar Eschenbach desmit gadu laikā atgriežas līdz viņa iepriekšējai VMware prezidenta un COO lomai, kur Elliots bija ļoti aktīvs akcionārs. Tātad, nav nejaušība, ka Elliott lēmums publiskot viņu ieguldījumu publiskošanu nākamajā dienā pēc tam, kad Workday paziņoja par savu jauno vairāku gadu plānu. Elliott nekad neieņemtu tik nozīmīgu pozīciju kontrolētā uzņēmumā (izmantojot divu klases akcijas), ja vien viņiem nav bijusi plaša saruna ar vadību un nezina, ka viņi atrodas vienā lapā.
Attiecīgi, kamēr valdei un vadībai vajadzētu saņemt kredītu par šo jauno plānu, mēs nevaram zināmā mērā redzēt Elliott pirkstu nospiedumus. Turklāt tas nebūs grūts plāns.
Ar vairāk nekā 8 miljardu dolāru neto skaidru naudu Workday ir vairāk nekā pietiekams kapitāls, lai finansētu atpirkšanu, saglabājot apvienošanās un apvienošanās lādi. Tā kā uzņēmums joprojām pieaug pie veselīga klipa, rezerves paplašināšanu var veikt bez izmaksu samazināšanas, wager gan ar izmaksu uzturēšanas palīdzību. Turklāt AI ieviešana piedāvā ievērojamu iespēju darba dienai.
2024. gadā uzņēmums guva apmēram 150 miljonus dolāru no jauniem AI bāzes ieņēmumiem – 200% no gada pieauguma. Ar daudzām HR funkcijām, kas saistītas ar garlaicīgiem un atkārtotiem procesiem, Workday ir unikāli labi novietots, lai piesaistītu AI, lai automatizētu tās darbplūsmas un uzlabotu savu produktu piedāvājumus.
Uzņēmums to labi zina un jau ir uzsācis akretīvo apvienošanās un apvienošanās vietu telpā. Otrdien Workday paziņoja par 1,1 miljarda dolāru darījumu Lai iegūtu Sanu; Un pagājušajā mēnesī uzņēmums iegādājās abus Paradokss un PlūstošsApvidū
Ir arī svarīgi atzīmēt, ka tādam uzņēmumam kā Workday, kuru kontrolē dibinātājs, un Busri ar B klases akciju starpniecību tur vairāk nekā 70% balsstiesības, bieži var piešķirt pārvaldības atlaidi, ja tirgus neuzskata, ka kontrolējošais dibinātājs strādās akcionāru vārdā. Jaunam, nesaistītam ķermenim C-Suite, kuru iemieso Elliott atbalsts, vajadzētu būt tāls ceļš, lai mazinātu šīs bažas.
Kens Squire ir 13D Monitor dibinātājs un prezidents, akcionāru aktīvisma institucionālais pētniecības dienests, kā arī 13D aktīvistu fonda dibinātājs un portfeļa pārvaldnieks – kopfonds, kas iegulda aktīvistu 13D investīciju portfelī.
