Federālo rezervju priekšsēdētājs Džeroms Pauels ir paredzēts, lai sniegtu to, kas gandrīz noteikti būs viņa pēdējā galvenā uzruna Centrālās bankas ikgadējā konklāvā vienā no drūmākajiem laikiem tās vēsturē.
Uzstāšanās ir finanšu tirgu tuvākā noskaņojums, Fed politikas trajektorijas ilgtermiņa ceļš un nenozīmīga deva, kas mēģina saglabāt neatkarības īpašumus laikā, kad parasti sakrosa institūcija saskaras ar milzīgu politisku spiedienu.
Ja piektdienas runa Džeksona caurumā, Vaiomingā, vispār notiks kā Pauela pirmie septiņi plus gadi, tajā būs mierīgs un savākts finieris pat tad, ja maskēs svaru, ka viņš un viņa kolēģi ir bijuši zemāki.
“Viņš ir paveicis labu darbu, lai saglabātu Fed neatkarību, ignorētu troksni un dažus no viņa uzdotajiem jautājumiem, kā arī koncentrētu to uz datu atkarību un Fed divkāršo pilnvaru,” sacīja Maikls Arons, Valsts ielas globālo konsultantu galvenais ieguldījumu stratēģis. “Viņš ir paņēmis augsto ceļu, jo tas attiecas uz Fed neatkarību un daļu no spiediena, ko viņš skaidri saņem no Trumpa administrācijas. Tāpēc es domāju, ka viņš turpinās kaut ko staigāt pa šo līniju.”
Patiešām, prezidents Donalds Trumps ir saglabājis gandrīz pastāvīgu bungu pret Pauelu un viņa kolēģiem. Kā viņš to darīja lielā mērā sava pirmā termiņa laikā, Trump ir pamudinājis Pauelu zemāk par procentu likmēm. Guess pēdējās dienās prezidenta uzbrukumi Fed ir pagājuši garām tikai monetārajai politikai.
Šīs vasaras sākumā Baltajā namā bija vērsts uz Fed uz galveno rekonstrukcijas projektu savā Vašingtonā, DC galvenajā mītnē. Tas sakrita ar periodu, kad Trump spēlēja ar Pauela noņemšanu, lai gan viņš vēlāk atbalstīja ideju.
Tad šonedēļ administrācija apmācīja koncentrēšanos uz fed gubernatoru Lizu Kuku, apsūdzot viņu par hipotēku krāpšanu par diviem federāli atbalstītajiem aizdevumiem, kurus viņa ņēma.
Neskatoties uz strīdiem, Pauels varēja izmantot runu, lai vismaz pārvilktu politisko uzmanības novēršanu, pat ja viņš turas pie iepriekšējās prakses, lai neievērotu tiešu mērķi.
Politika un politika
“Viņš gatavojas rīkoties un runāt par Fed Neatkarību, jo kas viņam šajā brīdī ir jāzaudē?” sacīja Dans North, Allianz tirdzniecības Ziemeļamerikas vecākais ekonomists. “Šķiet diezgan skaidrs, ka Trump nevar viņu likumīgi atlaist. Viņš noteikti var izdarīt visa veida milzīgu spiedienu uz viņu. Un es domāju, ka Pauelam tā ir iespēja pateikt, ka centrālajai bankai ir jāpaliek neatkarīgai, un to mēs darīsim.”
Papildus politikai ir politika, un tas arī būs izaicinājums.
Runa tiek izrakstīta kā “ekonomiskā perspektīva un ietvara pārskats”, norādot, ka Pauelam būs nepieciešams laiks, lai sniegtu savu viedokli par plašiem apstākļiem, kā arī apspriest Fed ilgtermiņa politikas mērķus-pārskatu, kas notiek ik pēc pieciem gadiem.
Tirgi sagaida, ka Pauels palielinās septembra likmes samazinājumu. Katrā no iepriekšējām Džeksona cauruma runām, sākot ar 2018. gadu, viņš norādīja uz ievērojamām politikas maiņām. Sākot ar ceturkšņa samazinājumu šajā pirmajā runā līdz galvenajam pārejai, kā 2020. gadā tā apskatītu inflāciju līdz pagājušā gada virzībai uz agresīvu septembra gājienu, tirgi ir paņēmuši savas norādes no krēsla galvenās galvenās.
Volstrītas komentārs atspoguļo līdzīgas cerības šoreiz, ja tas ir nedaudz smalkāks.
“Mēs negaidām, ka Pauels izlēmīgi signalizēs par septembra griezumu, guess runai vajadzētu skaidri pateikt tirgiem, ka viņš, iespējams, atbalstīs vienu,” piezīmē sacīja Goldman Sachs ekonomists Deivids Mericls.
Kansas Metropolis Fed prezidents Džefrijs Šmids, kura rajons rīko Džeksona cauruma pasākumu, trešdien CNBC sacīja, ka viņš vēl netiek pārdots septembra griezumā un viņam būs jāredz vairāk datu. Faktiski tikai vadītāji Kristofers Vallers un Mišela Bowmane ir atklāti norādījuši, ka viņi atbalsta pārcelšanos nākamajā mēnesī.
“Mums ir aizdomas, ka vairums FOMC dalībnieku, kuri septembrī ir pauduši jauktas jūtas par griešanu, būs gatavi atbalstīt griezumu, ja Pauels to uzmundrina, guess viņš uzskatīs, ka ir saprātīgāks padarīt šo lietu viņiem tuvāk sanāksmei ar vairāk datiem rokā,” sacīja Mericle.
Inflācija pret bezdarbu
Galvenie skatīšanās punkti būs tas, kā Pauels raksturo darba tirgu un viņa viedokli par inflācijas caurlaidību no Trumpa tarifiem.
Neilgi pēc jūlija Fed sanāksmes Darba statistikas birojs paziņoja par niecīgu darba pieaugumu jūlijam un vēl vājākam pieaugumam maijā un jūnijā. Tomēr vairāki politikas veidotāji ir izmantojuši vārdu “ciets”, lai aprakstītu darba tirgu, norādot, ka viņi redz mazāku steidzamību likmju samazināšanai.
Zemu minūtes no jūlija sanāksmes parādīja, ka vairums FOMC locekļu redz lielāku satraukumu par inflāciju. Reģionālie prezidenti Beth Hammack no Klīvlendas, Atlantas Rafaela Bostika un Šmits Kanzassitijā ir pauduši skepsi par septembra samazinājuma nepieciešamību – pozīciju, kas varētu sagraut Trumpu un izjaukt tirgu.
Pauels “, visticamāk, paliks piesardzīgs un iepriekš nav izdarījis iepriekšēju apņemšanos līdz septembra samazinājumam, kas varētu sarūgtināt dažus investorus,” rakstīja Krišna Guha, Evercore ISI globālās politikas un centrālās bankas stratēģijas vadītāja. “Liela daļa viņa runas var mēģināt nodrošināt vienmērīgu vidēja termiņa un ilgtermiņa kadrēšanu politikas stratēģijai un inflācijas kontrolei.”
Arī šī kadrēšana varētu būt kritiska, un līdz šim tai tiek pievērsta maz uzmanības no Volstrītas.
Pirms pieciem gadiem, uz kovīda pandēmijas fona un protestējot par policijas brutalitāti, Fed pieņēma to, ko tā sauca par “elastīgu vidējo inflācijas vērsto pretī”. Būtībā sistēmas maiņa ļautu FED ļaut inflācijai darboties karstu, ja bezdarbs būtu augstāks, jo īpaši nepietiekami pārstāvētām grupām.
Nākamo pāris gadu laikā Fed stāvēja pat, kamēr inflācija sasniedza augstāko līmeni vairāk nekā 40 gadu laikā. Lai gan vairums amatpersonu apgalvo, ka inflācijas mērķauditorijas atlases izmaiņām nebija nozīmes plaši turētajā uzskatā, ka inflācija ir “pārejoša”, politika, visticamāk, saņems retoolingu, kad FED atgriežas iepriekšējā inflācijas stāvoklī, kas ietvēra preventīvu rīcību, ja šķiet, ka inflācija pieaug.
“Kamēr jaunā ietvara pieņemšana 2020. gadā nebija galvenais FED kavēšanās un ievērojamā inflācijas pārsniegšanas faktors, tas veicināja šo iznākumu,” piezīmē sacīja Metjū Luzzetti, Deutsche bankas ASV ekonomists. “Šī iemesla dēļ mēs sagaidām, ka Pauela runa Džeksona caurumā uzsvērs izmaiņas Fed paziņojumā par ilgtermiņa mērķiem, kas atspoguļos šo realitāti. Konkrēti, mēs sagaidām, ka runa prasīs atgūt 2020. gada modifikācijas un atjaunot preferenču galveno lomu.”
Luzzetti piebilda, ka piektdienas runa “neapšaubāmi varētu nenonākt svarīgākā laikā”, un viņš sagaida, ka Pauels mainīs savu toni darba tirgū.
Pauela runa tiks pasniegta plkst. 10:00 ET. Konference iesaiņo sestdienu.
