Klienti pārbauda dārzeņus un citas pārtikas preces lielveikalā Tokijā 2025. gada 20. jūnijā.
Kazuhiro Nogi | AFP | Getty Pictures
Lielākās centrālās bankas ir paaugstinājušas savas politikas likmes, saskaroties ar pieaugošo inflāciju kopš CoVid-19 pandēmijas, guess Japānas banka ir bijusi novirze.
Tas ir palicis, neskatoties uz Virsraksts un pamata inflācija Kopš 2022. gada aprīļa pārsniedzot savu mērķi-2%, un, neskatoties uz to, ka galvenā inflācija janvārī bija 4%-4%. Tā sauktā “kodola kodola” inflācija ir pārsniedzusi mērķi kopš 2022. gada oktobra.
BOJ ir paaugstinājis likmes tikai par 60 bāzes punktiem 14 mēnešos kopš 2024. gada marta, kad tā atteicās no negatīvās procentu likmju politikas. Jaunākajā politikas sanāksmē jūnijā tā politikas likme bija 0,5%, sakot, ka “pamatā esošā PCI inflācija, visticamāk, būs lēna, galvenokārt ekonomikas palēnināšanās dēļ”.
ASV federālās rezerves paaugstināja likmes pirmo reizi kopš 2018. gada 2022. gada martā, un katra galvenā centrālā banka, izņemot BOJ, tajā gadā paaugstināja likmes.
Japānā galvenais inflācijas virzītājspēks ir pārtikas cenas, īpaši rīsu cenas.
Rīsu cenas valstī strauji pieauga 2024. gada otrajā pusē un 2025. gada pirmajā pusē paātrinājās tālāk, galvenokārt slikto ražas dēļ 2023. un 2024. gadā.
Maijā rīsu cenas vairāk nekā dubultojās, strauji pieaugot 101,7%. Tas iezīmēja lielāko pieaugumu vairāk nekā pusgadsimtā.
Marcella Chow, JP Morgan Asset Administration globālā tirgus stratēģe, atzīmēja, ka rīsi veido apmēram pusi no Japānas galvenās inflācijas, un turpmākās inflācijas tendences ir ļoti atkarīgas no pārtikas cenām, īpaši rīsiem.
Pagaidu rīsu cena Spike?
Guess, neraugoties uz tik straujo cenu pieaugumu, eksperti sacīja, ka BOJ neiesaistīs savu politikas likmi, jo centrālā banka inflācijas pieaugumu uzskata par pagaidu.
BOJ gubernators Kazuo Ueda preses konferencē pēc BOJ jūnija sanāksmes sacīja, ka “kad mēs aplūkojam jaunākos datus, patērētāju inflācija pārvietojas ap 3%. Reuters tulkotie komentāri.
JPM čau atzīmēja, ka Ueda arī norādīja, ka pamatā esošā inflācija, lielāka uzmanība BOJ, paliek zem 2%. BOJ publiski neatklāj komponentus, kas nosaka “pamatā esošo inflāciju”.
“Tas norāda, ka centrālā banka neseno rīsu cenu pieaugumu uzskata par īslaicīgu,” viņa sacīja, piebilstot, ka “Ueda kungs neuzskata, ka BOJ atpaliek, ņemot vērā, ka augšupvērstā tendence pamata inflācijā nepaātrinās.”
Yujiro Goto, Nomura ārvalstu valūtas stratēģijas vadītājs, CNBC sacīja, ka pašreizējais inflācijas pieaugums, īpaši pārtikas inflācijā, galvenokārt ir saistīts ar piegādes jautājumiem, nevis spēcīgu pieprasījumu.
“Tādējādi BOJ tiesnešiem, ka bankai nav jāreaģē uz inflācijas pieaugumu, kas ir tikai izmaksu un izmaksu inflācija. Pret izmaksu līmeņa inflāciju likmju paaugstināšana var nebūt ļoti efektīva, lai palēninātu inflāciju,” sacīja Goto.
Šo viedokli atbalsta Kei Okamura, Neuberger Berman portfeļa vadītājs, kurš uz “Squawk Field Asia” sacīja, ka pārtikas produktu cenu spiediens, iespējams, mazināsies nākamajos mēnešos.
Izaugsmes bažas
Izaugsmes bažas ir vēl viens liels iemesls, kāpēc BOJ, visticamāk, atturēsies no likmju paaugstināšanas.
Trešdien BOJ atzinumu kopsavilkums no jūnija sanāksmes atklāja, ka daži valdes locekļi pauda, ka likmes jātur pašreizējā līmenī.
Augstākas likmes parasti palīdz ierobežot inflāciju, guess tās var arī ierobežot ekonomisko izaugsmi.
Čau norādīja, ka priekšā priekšā būs ģeopolitiska nenoteiktība, ieskaitot gaidāmās augšējā nama vēlēšanas, kā arī tarifu un tirdzniecības neskaidrības. Viņa sacīja, ka vēlēšanas var radīt politiskus izaicinājumus Ishiba administrācijai.
Tie varētu radīt izaugsmes risku, kas nozīmē, ka politikas līmeņa paaugstināšanās varētu notikt vēlāk, nevis ātrāk.
Nomura GOTO ir arī uzskats, ka izaugsmes bažas BOJ kavēs no likmju paaugstināšanas, ņemot vērā, ka Japāna nav panākusi vienošanos ar ASV par tirdzniecību.
“Sakarā ar augstākiem tarifiem Japānā (10% universālo tarifu un tādi nozaru tarifi kā auto un tērauds), mēs sagaidām, ka Japānas ekonomika reģistrēs [a] Neliela negatīva izaugsme jūlijā-septembrī ceturksnī, kas garantē pauzi pagaidām, vismaz līdz šā gada septembrim, “viņš sacīja CNBC.
Japāna šobrīd ir ieslodzīta tirdzniecības sarunās ar ASV, skaidri norādot uz vienošanos. 20. jūnijā valsts augstākais tirdzniecības sarunu vedējs Ryosei Akazawa, kā ziņots Šīs tirdzniecības sarunas ar ASV “palika miglā”.
Ja abas puses nesasniedz vienošanos, 25% “savstarpēja” tarifs tiks iepļaukāts Japānas importā ASV
BOJ saskaras ar grūtu, šauru ceļu uz priekšu, un tas ir nepieciešams pietiekami ātri pacelt, lai nešautu inflācijas cerības, guess ne pārāk ātri, lai redzētu, ka ekonomika atgriežas tās iepriekšējā deflācijas morātā.
Frederiks Neimans
Galvenais Āzijas ekonomists HSBC
Likmju paaugstināšana varētu stiprināt jenu, kas padarītu Japānas eksportu mazāk konkurētspējīgu un ierobežotu izaugsmi laikā, kad uz eksportu orientētā ekonomika saskaras ar pretvēja virzieniem.
Jaunākie valsts tirdzniecības dati atklāja, ka Japānas eksports maijā salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu samazinājās par 1,7%, atzīmējot asāko kritumu kopš 2024. gada septembra.
Arī Japānas iekšzemes kopprodukts pirmo reizi gadā samazinājās, trīs mēnešos, kas beidzās martā, kritās par 0,2% ceturksnī ceturksnī, kad eksports strauji samazinājās.
“Grūts, šaurs ceļš priekšā”
BOJ varētu arī veikt mācības no vēstures. Frederiks Neimans, HSBC galvenais Āzijas ekonomists, sacīja CNBC, ka BOJ ir piedzīvojis pastāvīgu deflācijas spiedienu gadu desmitiem un “vairākas viltus rītausmas epizodes, kas izraisīja priekšlaicīgu savilkšanu”.
Līdz ar to banka tagad izmanto savu laiku, lai normalizētu politiku. Neimans atzīmēja, ka BOJ izmanto lēnu pieeju likmju paaugstināšanai, jo Inflācijas pieaugumu galvenokārt izraisīja Japānas jenas asais nolietojums, tikai “provizoriska pazīme par ilgstošu algu cenu ciklu”.
BOJ valdes loceklis Naoki Tamura tomēr trešdien runā sacīja, ka bankai, iespējams, vajadzēs paaugstināt procentu likmes “izlēmīgi”, ja cenas pieaug.
Kopš 2022. gada aprīļa, Japāņu jena ir vājinājies no aptuveni 120 jenām pret dolāru līdz pašreizējam līmenim aptuveni 150. 2024. gadā valūta 3. jūlijā vājinājās līdz 161,99, atzīmējot tā vājāko līmeni pret dolāru aptuveni 38 gadu laikā.
Atsevišķi, Neimans sacīja: “Inflācijas pārsniegšanas periods, domājams, var būt nepieciešams, lai Japānas mājsaimniecības un uzņēmumi no viņu cerībām uz ierobežotu cenu pieaugumu laika gaitā satricinātu.”
Viņš sacīja, ka, lai arī BOJ “lēnām” pieeja ir pamatota, Japānas monetārajām amatpersonām ir jāuzmanās no politikas normalizācijas pārāk vēlu.
“BOJ saskaras ar grūtu, šauru ceļu uz priekšu, un tas ir nepieciešams pietiekami ātri pacelt, lai nešautu inflācijas cerības, bet ne pārāk ātri, lai redzētu, ka ekonomika atkal nonāk tās iepriekšējā deflācijas morass.”
