Maikls Siluk | Izglītības attēli | Universālo attēlu grupa | Getty Photos
Uzņēmums: Medtronic Plc (MDT)
Bizness: Medtronic Plc ir Īrijas uzņēmums, kas nodrošina veselības aprūpes tehnoloģiju risinājumus. Uzņēmuma produktu kategorijā ietilpst uzlabota ķirurģiskā tehnoloģija; Sirds ritms; Sirds un asinsvadu daļas; Gremošanas un kuņģa -zarnu trakta; Auss, deguns un rīkle; Vispārējā ķirurģija; Ginekoloģisks; Neiroloģiski; Perorāls un maxillofacial; Pacienta uzraudzība; Nieru aprūpe; Elpošana; Mugurkaula un ortopēdiska; Ķirurģiska navigācija un attēlveidošana; Uroloģiskais; Produktu rokasgrāmatas; Produktu pasūtīšana un pieprasījumi; un produktu veiktspēja un ieteikumi. Tās izstrādājumos ietilpst sirds implantējama elektroniskā ierīce (Cied) stabilizācija, aortas stenta transplantāta produkti, Carelink personīgās terapijas pārvaldības programmatūra, Carelink Professional Remedy Administration programmatūra. Tās pakalpojumi un risinājumi ietver Ambulatorās ķirurģijas centra resursus, aprūpes pārvaldības pakalpojumus, digitālo savienojamības informācijas tehnoloģiju (IT) atbalstu, aprīkojuma pakalpojumus un atbalstu, inovāciju laboratoriju, Medtronic Healthcare Consulting un biroju balstītu sinusa operāciju.
Akciju tirgus vērtība: 118,78B USD (92,71 USD par akciju)
Medtronic akcijas 2025. gadā
Aktīvists: Elliott investīciju pārvaldība
Īpašumtiesības: n/a
Vidējās izmaksas: n/a
Aktīvista komentārs: Elliott ir ļoti veiksmīgs un saudzīgs aktīvistu traders. Firmas komanda ietver analītiķus no vadošajiem Tech privātā kapitāla uzņēmumiem, inženieriem, darbības partneriem – bijušajiem tehnoloģiju vadītājiem un COOS. Novērtējot ieguldījumu, firma nolīgst arī specialitātes un vispārējās vadības konsultantus, ekspertu izmaksu analītiķus un nozares speciālistus. Elliott bieži daudzus gadus skatās uzņēmumus pirms ieguldījumiem, un tam ir plašs iespaidīgu valdes kandidātu stabils. Firma vēsturiski ir koncentrējusies uz stratēģisko aktīvismu tehnoloģiju nozarē un ir bijusi ļoti veiksmīga ar šo stratēģiju. Tomēr pēdējo vairāku gadu laikā tā aktīvisma grupa ir pieaudzis, un Elliott ir darījis daudz vairāk uz pārvaldību orientētu aktīvismu un radījis vērtību no valdes līmeņa daudz lielākā uzņēmumu plašumā.
Kas notiek
19. augustā Medtronic Plc paziņoja par tikšanos John Groetelaars (bijušais Dentsply Sirona pagaidu izpilddirektors un bijušais Hillromas prezidents un izpilddirektors) un Bils Jellisons (bijušais Stryker viceprezidents) valdē pēc sadarbības ar Elliott. Turklāt valde paziņoja par veidošanos izaugsmes komitejas un operācijas komiteja. Jellison kalpos abos, savukārt Groetelaars pievienosies izaugsmes komitejai.
Aizkulisēs
Medtronic ir lielākais Medtech uzņēmums pasaulē pēc ieņēmumiemVerdzība Ar Medtech inovāciju un tirgus vadības vēsturi, kas datēta ar 1940. gadu. Whereas its cardiology section stays its legacy core enterprise (37% of income), Medtronic is now a diversified operator, with its different segments together with Neuroscience (29%), Medical Surgical (25% and largely constructed from their acquisition of Covidien, which slēgts 2015. gadā) un citi (9%, galvenokārt diabēta ārstēšana). Neskatoties uz šo amatpersonu kā vienas pieturas aģentūru medicīnas ierīcēm, Medtronic akciju cena ir stagnējusi-pēdējās desmitgades laikā novērtējot tikai 15% un pēdējos piecos gados ir zemāks par 8%.
Šī akciju veiktspēja uzsver ilgtermiņa investoru neapmierinātību Medtronic izaugsmes profilā. Investori jau sen gaidīja izaugsmes iekaisumu, pateicoties uzņēmuma pievilcīgajiem gala tirgiem un mērogam, wager Medtronic pēdējos 10 gadus ir nodrošinājis nepietiekamu vidējo viengabalu ieņēmumu pieaugumu. Daudzi ir spekulējuši, ka Medtronic izaugsme ir vīlusies, ņemot vērā tās dažādošanas stratēģiju. Kamēr Medtech vienaudži, piemēram, Bostonas zinātniskais un intuitīvais ķirurģiskais, īsteno dziļumu, nevis diversifikāciju, veicot apvienošanos un pārņemšanu un būvēšanas mērogu fokusētos tirgos, Medtronic ir sēdējis malā kopš kovidienas iegūšanas, atstājot to lielāku-lēnāk augošam ieņēmumu bāzei nekā friends.
Tomēr pirmo reizi daudzu gadu laikā vadība tirgū nosūta ziņojumu, ka tas ne tikai atzīst šo jautājumu, wager arī kaut ko darīt. Šis vēstījums nāk kā izveidot izaugsmes komiteju un pievienot kā jauniecelto direktoru Bilu Jellisonu (bijušais Stryker viceprezidents un finanšu direktors). Proti, šīs darbības veica pēc Elliott iesaistīšanās. Izaugsmes komiteja ir orientēta uz portfeļa pārvaldību, ieskaitot Tuck-In apvienošanās un apvienošanās iespēju atrašanu, lai papildinātu organisko izaugsmi, efektīvāk piešķirtu pētniecību un attīstību un pārskatītu esošo uzņēmumu portfeli neefektivitātei, lai turpinātu pārdošanas apjomus. Jellison būs šī mērķa direktors ar pievienoto vērtību. Turklāt Elliott ir parādījis, ka pat bez Elliott principāla valdes vietas tas var būt vērtīgs aktīvais akcionārs, jo īpaši, novērtējot un izpildot apvienošanās un apvienošanās iespējas.
Medtech ir piedzīvojis arī rezervju izaicinājumus pēdējos gados, un vadība arī to risina, izveidojot operācijas komiteju. Šī komiteja ir vērsta uz telpas izveidi P&L un bruto peļņas paplašināšanā. Tāpat kā lielākajā daļā Medtech uzņēmumu, Medtronic ir bijis daudz zemāka spiediena spiediens kopš CoVid-19 pandēmijas. Tomēr, lai gan vienaudži parasti ir pieredzējuši 100 līdz 200 bāzes spiediena punktus, Medtronic bruto robežas (tagad aptuveni 65%) ir sagrautas aptuveni 500 BP. Šī ir vēl viena joma, kurā mēs esam redzējuši Elliott palīdzības portfeļa uzņēmumus kā aktīvu akcionāru.
Kamēr šīs divas komitejas ir jaunas, tās varēs sākt ar nelielu impulsu. Medtronic Paziņots maijā Tas, ka nākamo 15 mēnešu laikā tas samazinās diabēta biznesu, kam vajadzētu palīdzēt uzņēmumam koncentrēties uz tā galvenajiem uzņēmumiem. Ir arī divi produktu attīstība, kas varētu būt nozīmīgi veicināt ilgtermiņa izaugsmi: (i) impulsselect, impulsa lauka ablācijas sistēma, ko izmanto priekškambaru mirdzēšanas ārstēšanai, kas tika uzsākta ASV 2024. gadā un ir strauji pieaugusi šī gada laikā; un (ii) Symplicity Spyral, nieru denervācijas produkts, ko izmanto hipertensijas ārstēšanai, nesen saņēma labvēlīgu atlīdzības lēmumu no Medicare & Medicaid Companies centru, kas tiek pabeigts oktobrī, un tam vajadzētu ievērojami palielināt piekļuvi un pieņemšanu produkta pieņemšanai. Lai gan šīs produktu attīstības veidi noteikti ir iemesli būt optimistiskiem, tādiem akcionāriem kā Elliott ir svarīgāks, un tas ir profesionāls un sarežģīts course of, un, mainoties šīm operatīvajām un pārvaldības izmaiņām, akcionāriem jābūt pārliecinātiem, ka uzņēmumam beidzot ir course of, kas var nodrošināt ilgtermiņa izaugsmi. Pārfrāzējot no grāmatas “Būvēts līdz pēdējam: veiksmīgiem redzes uzņēmumu ieradumiem”, “ Tā ir atšķirība starp laika stāstītāju un pulksteņa veidotāju. Veiksmīgākie un ilgstošākie uzņēmumi ir bijuši pulksteņu celtnieki.
Elliott ir viens no mūsdienu visproduktīvākajiem aktīvistu investoriem, un tas jau ir veiksmīgi pabeidzis šīs iesaistes aktīvistu posmu. Tagad ir laiks otrajai fāzei: biznesa pavērsiens. Elliott ir palīdzējis valdei pievienot divus direktorus, kuri ir mērķtiecīgi veidoti šai situācijai. Gan Jellison, gan Groetelaars ir plaša MedTech pieredze, un Jellison ir kalpojis divu citu Medtech uzņēmumu valdēs aktīvistu iesaistes rezultātā – Masimo Politan Capital un Anika Therapeutics Caligan Companions. Šo iesaistīšanos unikālu padara to, ka Elliott neveica oficiālu vienošanos ar Medtronic, signalizējot, ka vadība to neredz un ka Elliots atbalsta savus centienus. Kaut arī šobrīd posms ir noteikts ilgtermiņa abpusēji izdevīgām attiecībām starp abām pusēm, Elliott ir nostādījis sevi, lai būtu unikāla elastība, ja viss nenotiek, kā plānots, wager mēs negaidām, ka viņiem būs jāpaļaujas uz šo neparedzētiem gadījumiem.
Kens Squire ir 13D Monitor dibinātājs un prezidents, akcionāru aktīvisma institucionālais pētniecības dienests, kā arī 13D aktīvistu fonda dibinātājs un portfeļa pārvaldnieks – kopfonds, kas iegulda aktīvistu 13D investīciju portfelī.
