Pauelam var būt grūti izvairīties no Trumpa “pārāk vēlā” etiķetes, pat ja Fed Chief rīkojas pareizi

Vēsture liecina, ka prezidenta Donalda Trumpa jaunajam “pārāk vēlu” segvārdu Federālo rezervju priekšsēdētājam Džeromam Pauelam ir lielas iespējas piepildīties, lai gan viņš diez vai būtu viens, ja tas tā notiek.

Galu galā centrālo banku vadītājiem ir sena vēsture, ka viņi pārāk nevēlas paaugstināt vai zemākas procentu likmes.

Neatkarīgi no tā, vai Artūrs Burnss bija pārāk zems, saskaroties ar stagflācijas draudiem 70. gados, Alans Grīnspans nereaģēja pietiekami ātri uz dotcom burbuli 90. gados, vai Bena Bernanke pazeminātā riska mājokļu cenu noraidīšana, kas ir “ietverta”, un tas, ka 2008 finanšu krīzes laikā tiek iegūti, kas ir saistīti ar to, ka tie ir saistīti.

Tātad daži ekonomisti domā, ka Pauels, saskaroties ar unikālu izaicinājumu kopumu Fed dvīņu mērķiem, kas saistīti ar pilnīgu nodarbinātību un zemu inflāciju, ir lielas izredzes valkāt “pārāk vēlu” etiķeti.

Patiesībā daudzi no viņiem domā, ka nekas nav tieši tas, kas Pauels vajadzētu Dariet tagad.

“Vēsturiski dodieties atpakaļ un apskatiet jebkuras federālās rezerves, un es atgriezīšos 70. gados, Fed vienmēr ir vēlu abos virzienos,” sacīja Dan North, Allianz tirdzniecības Ziemeļamerikas vecākais ekonomists. “Viņi mēdz gaidīt. Viņi vēlas gaidīt, lai pārliecinātos, ka viņi nepieļaus kļūdu, un līdz tam laikam, kad viņi to dara, parasti tas ir par vēlu. Ekonomika gandrīz vienmēr ir lejupslīde.”

Tomēr viņš sacīja, ka, ņemot vērā nepastāvīgo politikas sajaukumu, ar Trumpa tarifiem, kas apdraud gan izaugsmi, gan inflāciju, Pauelam ir maza izvēle, kā tikai saspringt, ja nav lielāka skaidrība.

Pauels nav uzvarējis situācijā ar draudiem abām Fed mandāta pusēm, “un tāpēc viņš šajā brīdī rīkojas precīzi pareizi, kas nav nekas, jo vienā vai otrā veidā tā būs kļūda,” sacīja North.

Trump vēlas griezumu

Lai arī Trump sacīja, ka ekonomika, iespējams, būs laba neatkarīgi no tā, ko dara Fed, viņš pēdējā laikā ir pieradis pie centrālās bankas, lai samazinātu likmes, uzstājot, ka inflācija ir nogalināta.

A Patiesības sociālais amats Pēc FED lēmuma šonedēļ, lai nemainītos, Trump paziņoja, ka “pārāk vēlu” Džeroms Pauels ir muļķis, kuram nav ne jausmas “. Prezidents paziņoja, ka “praktiski nav inflācijas”, kaut kas, kas bija taisnība martam, vismaz tad, kad Fed vēlamais inflācijas mērītājs mēnesi nemainījās.

Tomēr prezidenta tarifi vēl nav jājūt reālajā ekonomikā, jo tie ir tikko mēnesi veci.

Jaunākie ekonomiskie dati nenorāda uz cenu pieaugumu un uztveramu ekonomiskās aktivitātes palēnināšanos. Tomēr apsekojumi rāda paaugstinātas rūpes gan ražošanas, gan pakalpojumu nozarē, savukārt patērētāju noskaņojums ir izraisījis, un gandrīz 90% no S&P 500 uzņēmumiem, kas minēja tarifu bažas par viņu ceturkšņa ieņēmumu zvaniem.

Tomēr šīs nedēļas preses konferencē pēc kārtas Pauels atkārtoti izteica pārliecību par to, ko viņš sauca par “stabilu” ekonomiku un darba tirgu “, kas atbilst maksimālajai nodarbinātībai”.

NEVAJADZĒTU “PRENTENPIVĒTU”

72 gadus vecais Fed priekšsēdētājs arī noraidīja jebkādu priekšstatu par preventīvas likmes samazinājumu, neskatoties uz to, ko noskaņojuma apsekojuma dati norāda uz pašreizējiem apstākļiem.

“Pauels piedāvāja divus iemeslus, kāpēc nesteidzas. Pirmais -” nav reālu gaidīšanas izmaksu ” – ir tas, ko viņš var dzīvot, lai nožēlotu,” klienta piezīmē sacīja globālās politikas un centrālās bankas stratēģijas vadītājs Krišna Guha. “Otrajam -” Mēs neesam pārliecināti, kas būs pareizais ” – ir lielāka jēga.”

Pauelam ir sava īpašā kavēšanās vēsture, kad Fed negribēja pārgājienā, kad 2021. gadā inflācija sāka uzlūkot. Viņš un viņa kolēģi apzīmēja šo epizodi “pārejoši”, aicinājums, kas atgriezās, lai viņus vajātu, kad viņiem bija jāizveido virkne vēsturiski agresīvu pārgājienu, kas joprojām nav atveduši inflāciju atpakaļ uz centrālo bankas 2% mērķi.

“Ja viņi gaida, kad darba tirgus apstiprinās, vai viņiem vajadzētu samazināt likmes, pēc definīcijas viņi ir par vēlu,” sacīja Džozefs Lavorgna, SMBC Nikko vērtspapīru galvenais ekonomists un vecākais ekonomikas padomnieks Trumpam savā pirmajā termiņā. “Es nedomāju, ka Fed ir pietiekami uz priekšu.”

Patiešām, ja Fed izmanto darba tirgu kā ceļvedi, tas gandrīz noteikti būs aiz līknes. Vecs sakāmvārds Volstrītā saka: “Darba tirgus ir pēdējais, kas zina”, kad tuvojas lejupslīde, un vēsture ir bijusi diezgan konsekventa, ka darba zaudēšana parasti sākas tikai pēc lejupslīdes sākuma.

LAVORGNA domā, ka Fed ir savelkams pēc savas vēstures, un tas arī palaidīs garām šo aicinājumu, jo politikas veidotāji neveiksmīgi mēģina izspēlēt tarifu ietekmi.

“Mēs nezinām, vai ir par vēlu, līdz nav par vēlu,” viņš teica. “Ekonomikas vēsture apvienojumā ar pašreizējām tirgus cenu noteikšanu liecina, ka pastāv reāls dangers, ka Fed būs par vēlu.”