Tas ir dīvains laiks ASV ekonomikai. Cenas pieaug, darbavietu pieaugums ir apstājies, nenoteiktība ir visur, un akciju tirgi ir pieauguši, lai reģistrētu augstāko līmeni. Uz šī fona atkal tiek izteikts drausmīgs vārds, kas pēdējo reizi tika izmantots 70. gados: stagflācija.
Stagflācija ir termins, kas apraksta “stagnējošu” izaugsmi apvienojumā ar cenu “inflāciju”. Tas nozīmē, ka uzņēmumi ražo un pieņem darbā mazāk, wager cenas joprojām paaugstinās. Tas ir scenārijs, par kuru daži ekonomisti saka, ka tas var būt sliktāks nekā lejupslīde.
Pēdējo reizi, kad ASV redzēja ilgstošas stagflācijas periodu, bija 70. gados naftas šoka krīzes laikā. Augstākas naftas cenas izraisīja inflācijas pieaugumu, kamēr bezdarbs pieauga, jo patērētāji samazināja izdevumus.
Pagaidām ASV ekonomikai nav rodas stagflācija, wager jaunākie dati ir parādījuši, ka tā ir tuvāk tai.
Pēc Donalda Trumpa tarifu paziņošanas pavasarī oficiāli dati sākotnēji ierosināja, ka ekonomika tos satricina. Stabilā tempā ekonomikai tika pievienotas jaunas darba vietas, savukārt inflācija samazinājās līdz 2,3% – zemākā tā bija kopš 2021. gada.
Tomēr, kad augustā tika publiskoti jauni darba tirgus dati, kļuva skaidrs, ka ir bijusi ietekme uz pieņemšanu darbā, kas bija lēni parādījusies datos. Sākotnējie darba dati maijā un jūnijā tika pārskatīti par 258 000. Kamēr skaitļi jūlijā un augustā bija nedaudz spēcīgāki, tas joprojām bija izteikts kritums, salīdzinot ar gada sākumu.
Tikmēr inflācija sāka rāpot aprīlī. Augustā gada inflācijas līmenis sasniedza 2,9%, kas ir visaugstākais kopš janvāra.
Kolumbijas biznesa skolas ekonomists Brett Home sacīja, ka ekonomistu aptaujas liecina, ka janvārī ir cerības uz lejupslīdi nākamajam gadam. Paredzams, ka izaugsme saglabāsies stabila, un bija paredzams, ka inflācija turpinās atvieglot.
“Abas šīs cerības ir apgriezušas politikas kopums un to neparastā ieviešana,” sacīja Home. “Mēs esam redzējuši izaugsmes prognozes par atlikušo šī gada daļu ievērojami samazināt, un mēs esam redzējuši, ka inflācijas prognozes ir palielinājušās.”
Citiem vārdiem sakot, ekonomika ir kļuvusi gan stagnējošāka, gan inflācijas – stagflācija.
Ekonomisti norāda uz divām politikām, kas iznāk no Baltā nama, kas virza ekonomiku tuvāk stagflācijai.
Trumpa apspiešana pret imigrāciju ir samazinājusi pieejamo darbinieku skaitu un arī palielinājusi īres izmaksas. Un, runājot par cenām, tarifiem tikko ir sākusies ievērojama ietekme, jo uzņēmumi patērētājiem nodod tarifu izmaksas.
Investori turpina cerēt uz federālo rezervju procentu likmēm nākamnedēļ, taču ASV ekonomikas nākotne joprojām ir neskaidra.
Pagājušajā mēnesī Fed krēsls Džeroms Pauels savā cieši vērotajā runā Fed’s Jackson Gap simpozijā ieskicēja “mainīgo risku līdzsvaru”, kas parādījās vasarā.
“Lai arī darba tirgus šķiet līdzsvarā, tas ir ziņkārīgs līdzsvara veids, kas izriet no izteikta palēnināšanās gan darba ņēmēju piedāvājumā, gan pieprasījumā,” sacīja Pauels. Tikmēr “augstāki tarifi ir sākuši paaugstināt cenas dažās preču kategorijās”.
Stagflācija vājina FED spēju līdzsvarot ekonomiku. Procentu likmju pielāgošana var palīdzēt līdzsvarot bezdarbu un inflāciju, wager tikai tad, ja kāds pieaug. Kad 2022. gada vasarā inflācija pieauga līdz 9,1%, paaugstināt procentu likmes palīdzēja pazemināt cenas. Inflācija samazinājās līdz 2,5%, wager tajā pašā laikā bezdarba līmenis pieauga no zemākā līmeņa 3,4% 2023. gadā līdz 4,3% pagājušā gada augustā.
Fed faktiski ir vairāk varas lejupslīdes laikā, ko ekonomisti plaši definē kā palēninātas ekonomiskās aktivitātes periodu. Kad COVID bloķēšana izraisīja lejupslīdi ar milzīgu bezdarbu 2020. gadā, Fed pazemināja procentu likmes līdz nullei, lai stimulētu ekonomiku.
Tā kā mēs vēl neredzam stagflāciju, FED pārvietošanās likmes nākamnedēļ varētu palīdzēt darba tirgum, neradot cenu pieaugumu. Guess gājiens rodas ar nenoteiktību.
“Sakiet, ka stagflācija notiek, wager ļoti lēni, jo firmas gaida iziet cauri [the cost of tariffs]”Sacīja Sebnem Kalemli-ozcan, Brauna universitātes ekonomists.” Firmas sāks redzēt pieprasījuma pieaugumu un teikt: “Ak, tagad es varu pārņemt savas augstākas izmaksas vairāk patērētājiem.” … Tad mēs redzēsim inflāciju. ”
Viena no Goldman Sachs analīzes sacīja, ka ASV patērētāji jau ir absorbējuši 22% no tarifu izmaksām un ka viņi galu galā varētu uzņemties 67%, ja turpināsies pašreizējie tarifi.
Ja cenas turpinās pieaugt un darba tirgus turpinās palēnināties, stagflācija kļūs spēcīgāka.
“Ja [stagflation] Notiek, tā ir ļoti depresīva situācija, jo cilvēki zaudēs darbu, bezdarbs palielināsies, un cilvēkiem, kuri meklē darbu, būs ļoti grūti atrast darbu. Tā būs smagā daļa, ”sacīja Kalemli-Olcan.
Jēlas budžeta laboratorija apdomīgs ka Trumpa tarifi varētu palielināt nabadzībā dzīvojošo amerikāņu skaitu vismaz par 650 000, jo tarifi kļūst par to, ko laboratorija sauc par “netiešu nodokli”.
Trumpa administrācija ir mudinājusi amerikāņus būt pacietīgiem tarifu ietekmei un apgalvoja, ka nesenie ekonomiskie dati ir “piesprausti” pret prezidentu.
“Īstie skaitļi, par kuriem es runāju, būs neatkarīgi no tā, kas tas ir, wager būs pēc gada,” Trump sacīja šī mēneša sākumā. “Jūs redzēsit tādas darba numurus kā mūsu valsts nekad nav redzējusi.”
