Tirgotāji strādā Ņujorkas biržas grīdā 2025. gada 22. augustā Ņujorkā.
Spensers Plats | Getty Photographs
Piektdienas plaukstošais rallijs pārvērtās pirmdienas realitātes pārbaudei, jo investori nosvēra, cik agresīvas federālās rezerves būs pazeminātas procentu likmes un kā pārcelšanās varētu ietekmēt plašāku biznesu un ekonomisko klimatu.
Priekšsēdētājs Džeroms Pauels savā ikgadējā uzrunā Džeksona caurumā, Vaiomingā, Symposium, deva Volstrītas cerības uz vieglākām dienām, kad viņš teica, ka nosacījumi “var garantēt mūsu politikas nostāju”, ko parasti uzskata par “Fedspeak” samazināšanas likmēm.
Krājumi pieauga, kamēr kases ienesīgums strauji kritās ar ziņām, jo ceļgala reakcija notika, lai samazinātu likmes, kad federālā atvērtā tirgus komiteja izdod savu nākamo lēmumu 17. septembrī.
Tomēr uzmundrinājums pirmdien pievērsās piesardzībai, jo tirgus eksperti nosvēra to, kas notiks tālāk, pat ja nāk nākamajā mēnesī pārcelšanās. Krājumi lielākoties bija zemāki un īsāki-metālie kases kases ienesīgumi, kas ir jutīgāki pret barotu darbību, pārvietojās augstāk.
“Es esmu lēnākā pusē vairāk nekā ātrāka, ja Fed, iet,” sacīja Džeisons Granets, BNY galvenais ieguldījumu inspektors. “Viņš noteikti pārvietoja durvis Ajaram, pretstatā tam, lai tās plaši atvērtu septembrim.”
Tirgotāji pirmdien bija cenas noteiktas ar gandrīz noteikto septembra ceturkšņa procentu punktu samazinājumu no FED pašreizējās mērķa likmes, kas šobrīd ir aptuveni 4,3%. Netiešā varbūtība 82% bija tikai nedaudz lielāka nekā pirms nedēļas, wager ievērojami virs 62% koeficienta pirms mēneša, saskaņā ar CME grupas datiem FedWatch Fjūčeru cenu mērs.
Tomēr no turienes ir mazāk noteiktības.
Potenciālais lēns temps priekšā
Netieša varbūtība vēl vienam samazinājumam oktobrī bija tikai 42%. Šis otrais samazinājums ir par gandrīz cenu decembrī, taču šogad ir tikai 33% cerības uz trim kopējām kustībām.
“Es domāju, ka ir vairāk jāspēlē datos no šī brīža līdz septembra sanāksmei,” sacīja Graneta. “Tātad tad jautājums sāks koncentrēties ap tempu.”
Skeptiķi par straujāku samazināšanas tempu centrā ir viņu argumenti, kas saistīti ar pastāvīgām bažām par tarifu izraisītu inflāciju un ekonomiku, kas turas, neskatoties uz pazīmēm, ka darba tirgus palēninās.
“Lai arī mēs apzināmies ārkārtēju politisko spiedienu uz FED, lai atvieglotu, un mēs atzīstam plaisas, kas parādās dažos darba tirgus datos, no mūsu asariem … samazināšanas gadījums izskatās pieticīgs,” piezīmē sacīja Morgana Stenlija galvenā investīciju inspektore Liza Šaleta. “Un mēs nevaram palīdzēt, wager jautājam – kāda problēma, tieši tā, Fed izjūt steidzamību atrisināt?”
Neskatoties uz tirgus cenu noteikšanu, Morgans Stenlijs redz tikai 50% varbūtību septembra samazināšanai. Firma arī minēja nenoteiktību par inflāciju, kā arī Fed apņemšanos ievērot neatkarību Prezidenta Donalda Trumpa un Baltā nama amatpersonu karstums līdz zemākām likmēm.
Shalett arī brīdināja klientus par pārāk lielu ticību, lai atvieglotu nākamo kāju krājumos, jo “mēs apšaubām likmju samazināšanas ietekmi jebkurā gadījumā, ņemot vērā realitāti, ka nav recesijas, atvieglošanas cikls ir piemērots, lai būtu sekla, kamēr lielāko ekonomisko aģentu procentu likmju jutīgums ir jēgpilni atteicies.”
Uztraukties par 2024. gada atkārtojumu
Patiešām, pastāv jautājumi par FED likmju ietekmi pašreizējā klimatā.
Šajā laikā pirms gada centrālā banka ieviesa atvieglošanas režīmu, kura beigās bija neparedzētas sekas – apgriezts solis valsts kasē un hipotēku likmes, ko rada bažas, ka Fed, iespējams, pārāk ātri noņem bremzi, kā arī cerības uz spēcīgāku ekonomisko izaugsmi.
Tas ir tāds apsvērums, ka tirgus veterāns Eds Yardeni domā par vēl vienas samazināšanas kārtas gudrību, jo viņš uztraucas, ka Pauels varētu kļūdīties par īslaicīgu inflācijas impulsu no Trumpa tarifiem.
“Fed mani neklausīs. Protams, viņi darīs to, ko viņi darīs,” pirmdien CNBC paziņoja Yardi pētījumu vadītājs. “Piesardzīga pasaka ir tas, kas notika pagājušajā gadā, kad Fed pazeminājās par 100 bāzes punktiem un obligācijas ienesīgums pieauga par 100 bāzes punktiem.”
Ja tas atkārtojas, tas kavētu Baltā nama cerības uz zemākām valsts parāda finansēšanas izmaksām un mājokļu tirgus palielinājumu, izmantojot zemākas hipotēku likmes.
Tomēr no gaišās puses Yardeni domā, ka akciju tirgus mītiņš gūs stimulu no likmju samazināšanas, un viņš saglabā savu bullish viedokli par krājumiem, pat ņemot vērā iespējamo politikas kļūdu. Yardeni domā, ka S&P 500 varētu pievienot vēl 2% no šejienes, lai aizvērtu gadu ap 6600, pēc tam 2026. gadā pieaugs vēl par 14%, lai slēgtu 7500.
“Es domāju, ka mums būs turpinājums vēršu tirgum, bet es domāju, ka tas būs ienākumu gūšanai,” viņš teica. “Ja FED iet uz priekšu un zemākas likmes 17. septembrī, es domāju, ka mani mērķi šobrīd var būt pārāk konservatīvi.”
