Riska kapitāla pasaulei vienmēr ir bijusi karstas un aukstas attiecības ar Midwest. Investori steidzas uzplaukuma laikā, pēc tam atkāpieties uz krastiem, kad tirgi kļūst skābi. Kolumbusā, Ohaio bāzētā Vadīt kapitāluŠis uzmanības un neieinteresētības cikls pirms vairākiem gadiem izspēlēja savu iekšējo satricinājumu fonu-līdzdibinātāja sadalījums, kas varēja būt firmas beigt, wager, iespējams, galu galā to nostiprināja.
Vismaz Brive pagājušajā maijā sasniedza kaut ko vērtīgu šodienas riska ainavā. Firma atgriezās USD 500 miljoni Investoriem vienā nedēļā, izplatot gandrīz 140 miljonu dolāru vērtas saknes apdrošināšanas akcijas dažu dienu laikā pēc naudas izmaksas no Ostinā balstītas pārdomātas automatizācijas un cita neizpaužama uzņēmuma.
Tas, protams, varēja uzskatīt par triku, wager ierobežotie partneri neapšaubāmi bija gandarīti. “Es nezinu, ka neviena cita riska firma, kas nesen varējusi sasniegt šāda veida likviditāti,” sacīja Kriss Olsens, Drive līdzdibinātājs un tagad vienīgais vadošais partneris, kurš runāja ar TechCrunch no firmas birojiem Kolumba īsajā ziemeļu apkārtnē.
Tas ir ievērojams pavērsiens firmai, kas saskārās ar eksistenciāliem jautājumiem tikai pirms trim gadiem, kad Olsens un viņa līdzdibinātājs Marks Kvamme-abi bijušie Sequoia Capital Companions-gāja atsevišķi. Sadalījums, kas pārsteidza firmas investorus, redzēja, ka Kvamme galu galā atklāj Ohaio fondu – plašāku investīciju transportlīdzekli, kas koncentrējas uz valsts ekonomisko attīstību, kas ietver nekustamo īpašumu, infrastruktūru un ražošanu līdztekus tehnoloģiju ieguldījumiem.
Drive nesenie panākumi izriet no tā, ko Olsens sauc par apzināti pretrunīgu stratēģiju nozarē, kas ir aizrāvusies ar “vienradžiem” un “Decacorns” – uzņēmumiem, kuru vērtība ir attiecīgi 1 miljarda USD un 10 miljardi USD.
“Ja jūs vienkārši lasītu laikrakstus vai klausītos kafijas veikalus Sand Hill Highway, visi vienmēr runā par USD 50 miljardiem vai 100 miljardiem USD rezultātu,” sacīja Olsens. “Wager realitāte ir tāda, ka, kaut arī šie rezultāti notiek, tie ir patiešām reti. Pēdējo 20 gadu laikā Amerikā ir bijuši tikai 12 rezultāti, kas pārsniedz 50 miljardus USD.”
Turpretī viņš atzīmēja, ka 127 IPO ir bijuši USD 3 miljardu vai vairāk, kā arī simtiem M&A notikumu šajā līmenī. “Ja jūs varat iziet no uzņēmumiem USD 3 miljardu vērtībā, tad jūs varat izdarīt kaut ko tādu, kas notiek katru mēnesi,” viņš teica.
Šis pamatojums ir pamatā pārdomātajai automatizācijas izejai, kuru Olsens raksturoja kā “tuvu līdzekļu atgriešanu”, neskatoties uz to, ka tas ir “zemāks par miljardu dolāru”. AI veselības aprūpes automatizācijas uzņēmums tika pārdots privātā kapitāla uzņēmumam New Mountain Capital, kas apvienojot to ar diviem citiem uzņēmumiem veidot gudrākas tehnoloģijas. Drive piederēja tipiskās Silīcija ielejas īpašumtiesību akciju “reizinājumi” uzņēmumā, sacīja Olsens, kurš piebilda, ka Drive tipiskā īpašumtiesību daļa ir vidēji aptuveni 30%, salīdzinot ar ielejas firmas 10% – bieži vien tāpēc, ka tas ir vienīgais riska ieguldītājs daudzās finansēšanas kārtās.
“Mēs bijām vienīgā riska firma, kas ieguldīja šajā uzņēmumā,” Olsens sacīja par pārdomātu automatizāciju, kuru iepriekš atbalstīja PE firma New Mountain. “Apmēram 20% no mūsu šodien mūsu portfeļa uzņēmumiem, mēs esam vienīgā riska firma šajos uzņēmumos.”
Portfeļa uzvaras un zaudējumi
Drive sasniegumi ietver gan lielus panākumus, gan arī paklupt. Firma bija agrīns ieguldītājs Duolingo, atbalstot valodu apguves platformu, kad tā bija iepriekšēja pieņēmums pēc tam, kad Olsens un Kvamme tikās ar dibinātāju Luisu von Ahn bārā Pitsburgā, kur atrodas Duolingo. Mūsdienās Duolingo tirgojas ar NASDAQ ar tirgus maksimālo robežu gandrīz 18 miljardu dolāru apmērā.
Firma arī ieguldīja plašos datos – datu glabāšanas platforma, kuras vērtība ir USD 9 miljardi 2023. gada beigās (un, kā tiek ziņots, šobrīd tiek vākta līdzekļu vākšana), un tā ir nopelnījusi naudu par neseno saknes apdrošināšanas izplatīšanu, neskatoties uz šī uzņēmuma akmeņaino publiskā tirgus sniegumu kopš 2020. gada beigu IPO.
Wager Drive arī piedzīvoja iespaidīgu neveiksmi Olive AI-Kolumbusā bāzētā veselības aprūpes automatizācijas startēšanai, kas ieguva vairāk nekā 900 miljonus USD un kuras vērtība bija 4 miljardi USD, pirms galu galā pārdodot sava biznesa daļas ugunsgrēka pārdošanā.
“Jums jāspēj radīt atgriešanu sliktos tirgos, kā arī labos tirgos,” sacīja Olsens. “Kad tirgi patiešām tiek pārbaudīti, ir tad, kad nav tik daudz likviditātes.”
Olsens apgalvo, ka tā ir tā, ka tā ir koncentrēta uz uzņēmumu veidošanu ārpus Silīcija ielejas hiperkonkurētspējīgā ekosistēmas. Tagad firmai ir darbinieki sešās pilsētās – Kolumbā, Ostinā, Boulderā, Čikāgā, Atlantā un Toronto – un saka, ka tā atbalsta dibinātājus, kuri citādi saskaras ar izvēli starp ēku netālu no klientiem vai ieguldītājiem.
Tā ir piedziņas slepenā mērce, viņš iesaka. “Sākotnējās stadijas uzņēmumiem, kas atrodas ārpus Silīcija ielejas, ir augstāks bārs. Viņiem jābūt labākam biznesam, lai iegūtu riska ieguldījumu no riska uzņēmuma Silīcija ielejā,” sacīja Olsens. “Tas pats attiecas uz mums ar uzņēmumiem Silīcija ielejā. Lai mēs varētu ieguldīt uzņēmumā Silīcija ielejā, tam ir augstāks bārs.”
Liela daļa firmas portfeļa centru nevis uz uzņēmumiem, kas mēģina nākt klajā ar kaut ko pilnīgi jaunu, wager gan uz tiem, kas izmanto tehnoloģijas tradicionālajām nozarēm, kuras varētu ignorēt piekrastes VC. Piemēram, Drive ir ieguldījis autonomā metināšanas uzņēmumā un to, ko Olsens sauc par “nākamās paaudzes zobu apdrošināšanu”-nozarēm, kas, domājams, atspoguļo Amerikas USD 18 triljonu USD ekonomiku ārpus Silīcija ielejas tehnoloģiju darlings.
Neatkarīgi no tā, vai šī uzmanība – vai Drive impulss – nozīmē, ka tas ir liels jauns fonds, lai disku. Firma pašlaik pārvalda aktīvus, kurus tā ieguva, kad Kvamme joprojām atradās uz kuģa, un, pēc Olsena teikt Transportlīdzeklis USD 1 miljarda apmērā paziņots 2022. gada jūnijā.
Jautāts par līdz šim naudas atgriešanu naudas laikā pēc naudas, Olsens sacīja, ka ar 2,2 miljardu dolāru lielu pārvaldīto aktīvu visos piedziņas līdzekļos visi ir “labākie kvartiles fondi” ar “ziemeļiem no 4x tīkla mūsu nobriedušākajiem līdzekļiem” un “turpina augt no turienes”.
Pa to laiku Drive disertācija par Kolumbu kā likumīgu tehnoloģiju centru saņēma turpmāku validāciju šonedēļ, kad Palmers Luckejs, Pīters Thiels un citi tehnoloģiju miljardieri paziņoja par plāniem palaižot Ereboruuz kriptovadītāju orientēta banka, kuras galvenā mītne atrodas Kolumbā.
“Kad mēs sākām braukt 2012. gadā, cilvēki domāja, ka mēs esam rieksti,” sacīja Olsens. “Tagad jūs burtiski redzat cilvēkus, kurus, manuprāt, ir visgudrākais prāts tehnoloģijās – neatkarīgi no tā, vai tas ir Elons Musks vai Lerijs Elisons vai Pīters Thiels -, izejot no Silīcija ielejas un atverot masīvu prezentāciju dažādās pilsētās.”
